2016年国际经济学系列第七次学术研讨会在经济学院405会议室举行。2015级博士吕龙报告了论文《FDI、房价与汇率的互动关系研究》。

吕龙首先介绍了研究背景。他指出目前国内对FDI、房价和汇率的研究基本都只是研究其中两个变量之间的关系，很少考虑三者之间的交互影响。“而FDI、房价和汇率很可能是存在交互影响的，不综合将三者同时考虑可能会有失准确。”

吕龙首先回顾了现有的文献，在借鉴国内外现有研究的基础上，吕龙分析了FDI、房价和汇率相互影响的理论机制，并对三者之间的关系进行了模型刻画。理论模型显示，FDI上升对房价的影响由其流入到房地产行业的规模来决定，房价对FDI的影响也取决于房地产市场状况，FDI上升对汇率影响、汇率对FDI影响、房价对汇率影响、汇率对房价影响同样存在这种不确定性关系。

吕龙建立了带随机波动的时变VAR模型，以此刻画FDI、房价和汇率三者相互影响的动态关系。这种VAR系统存在大量的待估参数，并且不存在显性的似然函数，这使得通常的最小二乘和极大似然等估计方法都无法使用，故采取马尔科夫链-蒙特卡罗估计方法进行估计。

基于2010年6月到2016年9月相关变量的月度数据，吕龙的对模型进行了估计，并画出了变量之间的同期相关图和波动率序列图。估计结果表明，从时变系数来看，FDI对房价的当期影响在2015年9月之前一直有上升趋势，在此之后是下降趋势，FDI对汇率的影响呈负向且有不断加强的趋势，房价对人民币的升值效应经历了先增强、后减弱的趋势。从脉冲响应函数来看，房价对FDI的影响呈现明显的“逆周期”特征，汇率对FDI影响呈现均值回复的特征，汇率对房价的影响从2014年开始有逐渐减弱的趋势。

经济学院教师李晓梅对房价对汇率的影响表示怀疑，李晓梅指出汇率代表国际市场，房价是国内因素，房价对汇率的影响可能很小。经济学院博士生毛海鸥对理论建模部分同时借鉴不同学者的模型表示疑问，同时毛海鸥提出FDI、房价和汇率三者之间的交互影响怎么体现的疑问。经济学院教师王班班对选择FDI、房价和汇率三个变量来研究其相互影响表示有疑问。经济学院教师刘海云、研究生刘嘉玲、研究生邹建文等也就计量模型、实证结果进行了讨论。